外界指責(zé)中國(guó)存在過(guò)度投資，這當(dāng)然有多方面的原因?？蛇@也說(shuō)明，私人部門因?yàn)槔麧?rùn)越來(lái)越薄不愿投資。
    私人部門的杠桿高，債務(wù)高，盈利不足，不打算投資。體現(xiàn)在今年8月的數(shù)據(jù)中就是，鐵路投資同比增長(zhǎng)37.4%，成為固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)（19.4%）的主要拉動(dòng)力，制造業(yè)投資增長(zhǎng)則降至18.8%。    
    瑞信董事總經(jīng)理兼亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)分析師陶冬對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀打了一個(gè)簡(jiǎn)明扼要的比喻：想象下有輛車陷到雪地里了。司機(jī)一個(gè)勁地踩油門，車輪是在轉(zhuǎn)，可車沒(méi)有往前動(dòng)。這輛車就叫中國(guó)經(jīng)濟(jì)。中國(guó)政府領(lǐng)導(dǎo)人就坐在司機(jī)駕駛席上踩著油門。輪子和雪之間的就是流動(dòng)性陷阱。在過(guò)度寬松的貨幣環(huán)境下，進(jìn)一步放寬貨幣政策不會(huì)讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)前進(jìn)。   
    陶冬還指出，這可能是中國(guó)歷史上首次貨幣寬松沒(méi)有刺激投資的情形：我們認(rèn)為，導(dǎo)致目前下滑的核心問(wèn)題是私人部門的投資興趣突然消失。貨幣寬松未能帶動(dòng)私人投資，這在中華人民共和國(guó)63年的歷史上尚屬首次。   
    制造業(yè)是私人資本活躍的地方，也是中國(guó)建立全球制造中心地位的領(lǐng)域。可是，在工資上漲、大規(guī)模產(chǎn)能過(guò)剩和人民幣升值的環(huán)境下，中國(guó)的制造業(yè)總體上已經(jīng)變得無(wú)利可圖。   
    為了吸引那些仍然有興趣投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量借貸者，銀行已經(jīng)在面臨挑戰(zhàn)。   
    我們認(rèn)為，僅僅降低經(jīng)濟(jì)體的融資成本不足以解決這種形勢(shì)。   
    以下瑞信圖表顯示，目前中國(guó)的貸款以短期貸款、短期國(guó)債為主，投資者對(duì)作為長(zhǎng)期投資對(duì)象的實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然興趣寥寥。